华泰期货：PPI不及预期 贵金属延续震荡

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　　作者： 师橙

　　市场分析

　　经济数据方面，美国6月PPI同比升5.5%，预期升6.2%，前值自升6.5%修正至升6%；环比降0.3%，预期持平，前值自升1.1%修正至升0.6%；核心PPI同比升4.7%，预期升5.2%，前值自升4.9%修正至升4.6%；环比升0.2%，预期升0.4%，前值自升0.4%修正至升0.1%。美联储方面，纽约联储主席威廉姆斯表示，通胀无疑过高，目前约为4%，有令人鼓舞的理由认为通胀已经见顶，预计整体通胀率将在年底降至3.25%左右，2027年继续向2%的目标迈进，并在2028年达到目标。美联储货币政策处于有利位置，有助于降低通胀。人工智能对经济的全面影响难以预测。

　　期货行情与成交量：

　　2026-07-15，沪金主力合约开于890.00元/克，收于880.10元/克，较前一交易日收盘变动-0.02%。当日成交量为41087手，持仓量为129725手。昨日夜盘沪金主力合约开于887.80元/克，收于887.42元/克，较昨日午后收盘上涨0.72%。

　　2026-07-15，沪银主力合约开于14430.00元/千克，收于14241.00元/千克，较前一交易日收盘变动0.17%。当日成交量为454923手，持仓量为185018手。昨日夜盘沪银主力合约开于14330元/千克，收于14184元/千克，较昨日午后收盘下跌0.40%。

　　美债收益率与利差监控：

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　　2026-07-15，美国10年期国债利率收于4.58%，较前一交易日变化-0.04%，10年期与2年期利差为0.40%，较前一交易日变化0.04%。

　　上期所金银持仓与成交量变化情况：

　　2026-07-15，Au2608合约上，多头较前一日变化-1752手，空头则是变化-1747手。沪金合约上个交易日总成交量为271708手，较前一交易日变化-7.82%。在沪银方面，在Ag2608合约上，多头变动-4246手，空头变动-270手。白银合约上个交易日总成交量970751手，较前一交易日变化1.89%。

　　贵金属ETF持仓跟踪：

　　贵金属ETF方面，昨日黄金ETF持仓为875.95吨，较前一交易日下降2.59吨。白银ETF持仓为14709.59吨，较前一交易日持平。

　　贵金属套利跟踪：

　　期现价差：2026-07-15，国内溢价方面，昨日黄金国内溢价为-4.19元/克，白银国内溢价为-285.55元/千克。金银比价：昨日上期所金银主力合约价格比约为61.80，较前一交易日变动-0.19%，外盘金银比价为69.38，较上一交易日变化-0.48%。

　　基本面：

　　上海黄金交易所T+d市场监控上个交易日（2026-07-15）上金所黄金成交量为38904千克，较前一交易日变化-4.88%。白银成交量为443888千克，较前一交易日变化18.74%。黄金交收量为11872千克，白银交收量为37380千克。

　　策略

　　黄金：谨慎偏多

　　目前PPI数据不及预期，前值自升1.1%修正至升0.6%；核心PPI同比升4.7%，预期升5.2%，前值自升4.9%修正至升4.6%；环比升0.2%，预期升0.4%，前值自升0.4%修正至升0.1%。贵金属或继续兑现反弹行情，主力合约沪金2608波动区间或在880元/克-910元/克。

　　白银：谨慎偏多

　　当下白银与黄金逻辑类似，白银本身价格预计同样维持震荡格局，Ag2608合约震荡区间或在13900元/千克-15000元/千克。

元股证券:ygzq.hk

　　套利：暂缓

　　期权：暂缓

　　风险

　　海外流动性风险

　　投机头寸持续离场

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责任编辑：赵思远 股票操作思路