连续三年报告“断档”百年人寿深陷多重经营困局

庄家行为

眼下庄家行为，百年人寿正处在风险出清、业务转型、治理修复的多重考验之中。

文/财经观察者

2026年4月末，百年人寿再度发布公告，宣布延期披露2025年年报、审计报告、偿付能力相关报表，以及2026年一季度经营与偿付能力报告。这是这家扎根东北的中资寿险机构，连续第三年无法按时对外披露定期报告，长达数年的信息披露停滞，让企业真实经营状况笼罩在层层迷雾之中。

自2023年一季度完成最后一份偿付能力报告披露后，百年人寿便彻底中断了所有经审计定期报告的公开工作。截至2026年6月，企业信息披露窗口关闭时长已达三年零两个月，累计13个报告期未按要求公示财务及偿付能力数据，这一情况也创下国内寿险行业定期报告停摆时长的纪录。监管要求下的信息公开工作全面停滞，外界难以全面掌握企业当下的经营、资产与风控全貌。

从目前可查询的最后一期公开财务数据来看，百年人寿早已陷入资不抵债的局面。2023年一季度偿付能力报告显示，彼时企业净资产为负值，核心偿付能力充足率仅64.43%，大幅低于行业80%的监管红线，综合偿付能力充足率也临近监管临界线，整体风险抵御能力大幅弱化。

追溯经营走势，2022年成为百年人寿财务状况急转直下的分水岭。这一年企业出现大额亏损，亏损规模几乎吞噬了此前七年积累的全部利润。企业净资产从2021年末的较高数值大幅缩水，降幅超九成。经营端同样承压，当年退保规模大幅走高，综合退保率同步攀升，其中一款通过银保渠道售卖的年金产品，单独退保金额便达到数十亿元，客户集中退保进一步对企业现金流形成冲击。

尽管定期报告迟迟未能披露，但百年人寿线下业务并未停止运转。进入2026年，企业依旧保持产品迭代节奏，推出多款年金类保险新品，同时持续对外开展合作，与保险经纪机构达成战略合作，官网也正常更新万能险结算利率、保单贷款利率等常规运营信息。

业务正常开展的背后，客户服务层面却暴露出不少问题。在消费维权平台上，2026年5月以来，关于百年人寿的消费投诉持续增加，投诉内容集中在理赔流程拖沓、保险销售环节存在争议、保单效力认定分歧等方面，客户体验问题逐步显现。

压在百年人寿身上最重的包袱，是多年积累下来的巨额关联交易遗留款项，这一历史问题也成为企业风险难以快速出清的核心症结。一份曾短暂公示后迅速下架的文件显示，2011年至2020年十年间，百年人寿累计发生多笔重大关联交易，涉及数十个项目。截至2025年5月，仍有超84亿元关联交易款项未能收回，未收回资金占累计关联交易总额比例不低。

大额未收回关联款项高度集中在三家企业主体手中，其中万达系相关企业、苏宁电器、珠江投资三家合计占据了全部未收回余额的绝大部分。长期悬而未决的往来款项，让企业持续触碰监管红线。按照现行银行保险机构关联交易管理相关规则，保险机构对单一关联方、全部关联方的投资账面余额，均设有明确比例限制。而百年人寿自2025年一季度开始，每一期关联交易相关公告均如实说明，关联交易账面余额持续超出监管规定比例，2026年一季度末，这一违规状态依旧没有改变。

从最新数据来看，2026年一季度百年人寿新增关联交易均为服务类支出，主要为支付资产管理机构委托管理费用，没有新增投资类关联交易，但过往形成的存量投资类关联欠款，依旧没能得到有效清理。

关联交易风险久治难消的同时，企业内部治理与合规管理的漏洞也不断暴露。近两年来，百年人寿多名昔日高管相继被有关部门调查，企业管理层动荡问题凸显。风控漏洞也自上而下蔓延至全国各分支机构，违规行为频发，监管处罚接踵而至。

2025年全年，共有9家百年人寿分支机构收到监管罚单，合计被罚金额超160万元。其中一家地方分公司因编造虚假财务资料、违规支付费用、合同管理不规范等多项问题，领到企业成立以来单笔金额最高的罚单，该机构两名相关负责人也同步受到处罚。进入2026年，监管处罚仍在持续，短短数月内又有7家分支机构被查处，累计罚款超120万元，违规行为主要集中在财务数据造假、保险销售不合规两大领域。

为化解风险，企业股权与管理层在近年迎来重大调整。2024年，大连地方国资背景企业通过股权受让与增资方式，成为百年人寿第一大股东，股权格局发生明显变化。与此同时，有着多家大型险企、银行从业经历的职业经理人入驻，填补了企业空缺三年的高管岗位，新的管理团队正式履职。

新管理层上任后，联合专业咨询机构制定中长期发展规划，对业务结构进行调整，重点发展个人保险业务渠道，目前该渠道已成为企业业务价值的主要来源。资产端方面，企业逐步调整资产配置结构，减持权益类资产加快资金回笼，同时针对存量关联交易资产补充抵押、增信等风控手段，尝试缓释资金风险。

多重举措落地后，百年人寿的风险处置工作取得部分阶段性成效，但历史遗留问题体量庞大，整改推进速度并不理想。除了关联交易超比例问题未能根治，企业股权结构依旧较为分散，十余家股东中有多家持股比例处于较高区间。部分出身地产行业的股东自身面临流动性压力，所持股权出现高比例质押、司法冻结等情况，也让企业股权稳定性和内部治理增添诸多不确定因素。

眼下，百年人寿正处在风险出清、业务转型、治理修复的多重考验之中。短期来看，巨额遗留款项、长期信息披露缺失、合规治理短板等多重问题相互交织，想要彻底化解历史风险、理顺内部管理、重新建立市场与客户信任，依旧需要经历漫长的调整周期。