市场叙事从＂战争避险＂切至＂通胀避险＂，现货金价延续震荡

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　　消息面上，美伊已宣布达成停战谅解备忘录，正式签字仪式将于19日在瑞士举行，6月15日，受美伊达成和平协议刺激，避险资产黄金价格直线拉升，站上4300美元。传统框架下，地缘缓和意味着避险资产承压，但本次黄金的表现彻底颠覆了这一规律。

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　　机构普遍认为，市场正从“战争避险”叙事切换至“通胀避险”框架。停火协议达成，不代表美元体系修复了此次冲突中暴露的“深层裂缝”。这场持续数月的中东冲突表明，美国在霍尔木兹海峡能源秩序中的主导地位已受到挑战。此前市场对美联储加息的担忧，是建立在通胀超预期持续的假设之上。霍尔木兹海峡重新开放，意味着通胀预期走弱，美联储政策转向的空间有望重新打开，美债实际利率上行的压力亦将随之缓解。结合增长及通胀周期来看，黄金是优质的组合对冲工具，资产稳定性依然突出。当市场对货币贬值、财政赤字扩张、全球债务高企等问题担忧升温，黄金保值属性就会持续凸显，而此类中长期宏观矛盾短期内很难彻底解决，这将支撑金价中枢逐步上行。

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责任编辑：朱赫楠 庄家行为