通胀居首、AI泡沫紧随其后——媒体调查揭示沃什接手的双重风险

　　汇通财经APP讯——周三（6月17日）亚洲时段，美元指数窄幅震荡，当前运行于99.50附近。

　　美元交投谨慎背后，是投资者对美联储政策信号的紧张等待。

　　据媒体调查，市场普遍预期凯文·沃什领导下的美联储在2027年之前不会对利率做出任何调整。然而，多达88%的受访者预计本周会议将删除声明中的宽松倾向——这一措辞此前一直暗示美联储下一步行动可能是降息。

　　调查还显示，受访者普遍支持沃什关于“美联储应减少沟通”的主张。本次调查共涵盖32位受访者，包括经济学家、基金经理和策略师。

　　利率路径：2027年前按兵不动成共识

　　在高度期待中，凯文·沃什将首次以美联储主席身份主持会议，但根据媒体最新进行的美联储调查显示，市场预期他至少短期内不会采取重大行动。

　　32位受访者（包括经济学家、基金经理和策略师）作为一个整体，预计本次会议及2027年之前的所有会议都不会有利率变动。但88%的受访者预计，美联储将在本周会议上删除声明中的宽松倾向——这一表述此前一直向市场释放“下一步可能是降息”的信号。

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　　沃什是由一位多年来持续施压美联储要求降息的总统亲自提名的。然而，高通胀——部分由特朗普总统的关税政策和对伊朗战争所推动——已将降息选项暂时剔除，并将其推至调查和联邦基金期货市场的预测视野之外。

　　FOMC内部：沃什偏鸽，但委员会已转向鹰派

　　安永首席经济学家Gregory Daco指出：“虽然沃什被普遍视为偏鸽派，但他接手的委员会已明显变得更加鹰派。多位政策制定者近期主张，如果通胀持续高于目标，加息应保留为选项之一，而能源驱动的通胀压力担忧只会强化这一倾向。”

　　沃什本人曾表示利率可能走低，但他并未说明在近期通胀飙升和就业数据走强之后，他的展望是否发生变化。美伊潜在和平协议的宣布（在本次调查之后才发生）可能为沃什提供比当前预期更早降息的灵活性。就目前而言，受访者并不认为高油价会促使美联储加息，而是预计联邦基金利率将从当前3.62%的水平保持不变直至2027年。

　　据知情人士透露，由于特朗普总统对沃什的信任，沃什在利率决策上将拥有更多自主空间。

　　经济前景：韧性依旧，衰退风险下降

　　从积极方面看，调查显示沃什接手的美国经济对近期冲击表现出韧性，并预计将保持这一态势。预测者上调了经济增长展望，将衰退概率从4月的33%下调至25%，并降低了对失业率的预期。

　　经济学家Hugh Johnson在调查中写道：“经济状况和就业条件的改善，以及股票价格温和上涨，是当前股市—经济—利率周期阶段的共同特征。牛市终结衰退的早期预警信号尚未出现。”

　　美国GDP展望回升至今年2.2%（较此前上调0.25个百分点）和明年2.3%，两项数据均收复了上期调查中因伊朗冲突而遭受的大部分下调。今年和明年的失业率预计基本维持在当前4.3%的水平不变。

　　政策分歧：部分受访者呼吁加息以遏制通胀

　　多位受访者表示，健康的就业市场前景应促使美联储将重点转向其使命中的通胀目标——过去六年来大部分时间该目标都未能实现。

　　Brean Capital首席经济顾问John Ryding表示：“FOMC应当加息，以将上升的通胀预期扼杀在萌芽状态，并使政策更接近中性水平。”

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　　Janney Montgomery Scott首席固定收益策略师Guy LeBas补充道：“短期劳动力市场脆弱期已经过去，这使得央行使命在通胀一侧的短板比另一侧更加明显。”

　　沃什理念获广泛支持：少说话、废除点阵图？

　　虽然降息在受访者中支持率不高，但沃什关于改革美联储沟通方式的理念获得了广泛认同。

　　59%的受访者认为美联储官员说得太多，相比之下仅38%认为沟通量恰到好处——这总体上支持了沃什“少说话”的主张。

　　然而，59%的受访者预计沃什将在每次会议后举行新闻发布会——而沃什在4月的参议院确认听证会上并未承诺这一点。

　　当谈及点阵图（官员们对未来数年联邦基金利率的预期记录）时，53% 的受访者认为应彻底废除。大多数关于改革点阵图的提议——包括在会议结束后数日再发布，或将点阵图与个别成员的具体经济预测挂钩——均被多数受访者否决。

　　市场风险：通胀居首，AI泡沫紧随其后

　　虽然通胀被视为经济增长的头号风险，但AI泡沫破裂以微弱差距位列第二。

　　高达84%的多数受访者认为人工智能股票被高估，尽管这一比例较去年12月下降了6个百分点。受访者平均认为AI股票被高估约21%。与此同时，69%的受访者认为整体股票被高估，为一年来最低水平。

　　大都会人寿投资管理公司首席市场策略师Drew Matus表示：“AI现实与信仰之间的落差是股票市场以及依赖股票市场收益的消费者的风险。财富效应可能是下一次经济下行的重要传导渠道。”

　　信贷市场风险降温

　　与此同时，受访者对信贷市场风险的担忧有所下降。目前仅53%的受访者认为信贷市场的系统性风险“略有升高”。而在3月，随着对私人信贷问题的担忧加剧，这一比例曾达到75%，另有3%认为风险“极高”。

　　Haverford Trust固定收益主管John Donaldson表示：“尽管有一些悲观的预测，但我们认为信贷市场不存在广泛威胁。任何疲软都仅限于CCC和CC级信贷。金融板块的信用利差完全没有显示出任何压力，而该板块通常是率先出现问题的信号。”

　　尽管信贷市场未显现系统性威胁，美元指数的技术图表却指向短期回调压力仍在延续。根据美元指数日线图，上方100.30形成强压力关口，短期多头反攻乏力。行情关键看本周低点99.38附近得失，若守住支撑，将维持高位震荡整理；若有效跌破，则进一步向下测试98.75阶段低点支撑。整体走势中期偏多，短期处于上涨后的技术性回调阶段。

　　（美元指数日线图，来源：易汇通）北京时间6月17日13：48，美元指数报99.50。

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责任编辑：郭建 主力资金