华泰期货：美伊冲突缓和，锌价偏强运行

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　　来源：华泰期货

　　作者： 封帆

　　重要数据

元股证券:ygzq.hk

　　现货方面：LME锌现货升水为-5.99美元/吨。SMM上海锌现货价较前一交易日变化395元/吨至24750元/吨，SMM上海锌现货升贴水-45元/吨；SMM广东锌现货价较前一交易日变化400元/吨至24750元/吨，广东锌现货升贴水-45元/吨；天津锌现货价较前一交易日变化395元/吨至24710元/吨，天津锌现货升贴水-85元/吨。

　　期货方面：2026-06-15沪锌主力合约开于24495元/吨，收于24830元/吨，较前一交易日565元/吨，全天交易日成交118628手，全天交易日持仓68599手，日内价格最高点达到24890元/吨，最低点达到24450元/吨。

　　库存方面：截至2026-06-15，SMM七地锌锭库存总量为26.58万吨，较上期变化0.12万吨。截止2026-06-15，LME锌库存为107150吨，较上一交易日变化-600吨。

　　策略分析

　　美伊冲突缓和宏观带来利多情绪，锌价小幅修复走强。消费方面显现出季节性淡季走势，下游开工率环比回落，库存持续高位震荡。矿端对锌价成本支撑力度开始显现作用，国产矿除个别地区外普遍跌至负值，西北一矿山6月自提价格-700元/吨，环比下滑1000元/吨，进口矿国内成交氛围偏弱，海外最新中标价格降至-120美元/吨。国内冶炼厂原料库存处于较低水平，冶炼厂对矿端依旧存在采购的积极性，矿TC下滑趋势不改。硫酸价格虽然可能重新走强，但冶炼亏损扩大至3600元/吨，冶炼厂综合冶炼亏损700元/吨，成本支撑有力，冶炼供给端难对价格形成压力。当前淡季缺乏突破上涨驱动力，本周美联储会议或仍有压力，但回调依旧具备买入保值性价比。

　　风险

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　　1、海外矿预期外扰动。2、国内消费不及预期。3、流动性变化超预期。

　　投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号

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责任编辑：朱赫楠 做T技巧