淳厚基金谭啸风：守正持衡，取舍有度，克制的逆向投资者

　　来源：淳厚基金

　　六月以来，A股市场在经历了一段时间的震荡调整后，不少投资者心生疑虑：这轮行情是否已经走到尽头？

　　淳厚基金权益专户投资经理  谭啸风

　　当前，科技赛道交易拥挤度较高，市场正处在结构再筛选的关键阶段。如何在拥抱产业趋势的同时控制好回撤，力求在风格的变换中获得超额收益，成为投资致胜的关键。拥有上海交大工科背景、9年投研经验①的淳厚基金权益专户投资经理谭啸风，其“多元策略互补”的投资体系，恰好为这一难题提供了可借鉴的解法。

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　　从产业一线到投资管理

　　多轮市场风格转换下的历练

　　谭啸风毕业于上海交通大学电气工程与电力系统专业，毕业后先在上海电力设计院从事了两年新能源产业工作。这段经历让他对电网和新能源的产业链条有了切身的理解。随后他转型进入券商资管和公募研究，2017年以来的多轮市场转换与结构变迁，促成其逐渐构建了“多元策略互补”的投研框架体系。

　　投资中，他信奉“不得贪胜”的克制，也深谙“日拱一卒，功不唐捐”的力量。市场短期诱惑很多，他却总克制地寻找属于自己的击球时刻。冷静沉稳是他的一种性格特质，帮助其在多变的市场中更好的生存。他热爱篮球，推崇马刺队前大前锋邓肯那种沉稳高效、简洁却不事华丽的球风。

　　逆向价值和趋势博弈下的取舍

　　风控优先的考量

　　他认为，市场的审美会阶段性变化，但是产业长期发展的根基不会轻易改变。逆向价值需要回答“什么值得买”，立足产业根基，寻找低估资产；而趋势博弈则回答“何时该买，何时该退”，尊重市场阶段性的选择。两者特点的迥异，恰好构成互补的体系。

　　他的取舍始终如一：风控优先。估值再具备吸引力，在基本面的逻辑得到确认前，宁可等待，不急于左侧入场；对于主线趋势，则通过产业调研、数据等多角度验证，选择市场认可度较高的方向，并提前设置好止盈止损规则。对于风险的敬畏，使得他能够保持更大的耐心，减少盲目操作。

　　剖析人工智能对传统产业的

　　深度改造与颠覆

元股证券:ygzq.hk

　　展望未来几年，谭啸风认为投资主线有望完成一次范式切换，从第一阶段的AI算力基建与配套投入为表征的“硬投入”，逐步过渡到以token成本系统性下行为支撑、传统产业实质性生产力跃升的“价值兑现”新阶段。

　　这一变化或将率先在编程、影视、广告、教育、具身智能、智能驾驶及、传统大制造等场景落地，催生新的商业模式、就业形态与消费服务形态，进而推动新消费扩容提质，带动居民生活品质的结构性改善。与此同时，坐拥充沛现金流与稀缺资源禀赋的传统龙头，有望借AI实现“老树开新花”。

　　周期行业则呈现结构性分化。跨界研发与产业链颠覆或将成为常态。国内外科技主线的共振，将使全球权益市场映射联动。把握底层资产变迁的先机，既离不开大量躬身入局的实地调研与产业考察，更依赖前瞻性的定价能力。

　　从产业一线到投资管理，谭啸风的投资体系体现出鲜明的“产业底色”与“风控意识”。在结构分化、风格轮动加快的市场中，他强调的“多元策略适配不同市场”，“跨资产联动验证趋势”，“严控回撤、对冲增强”等理念，为投资者提供了一个清晰且可借鉴的专业样本。

　　风险提示

　　注①谭啸风：上海交通大学工学学士、工学硕士。2014年5月-2016年5月，任上海电力设计院系统规划中心设计师；2017年1月-2019年8月，任中天国富证券资产管理部研究员；2019年8月-2021年4月，任东海基金研究员；2021年4月-2023年2月，任淳厚基金研究部高级研究员；2023年2月-今，任淳厚基金专户投资部投资经理。9年投研经验，其中研究经验6年，投资经验3年。

　　风险提示：基金有风险，投资需谨慎。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金管理人承诺诚实信用地管理和运用基金财产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。本资料不构成任何投资建议，不作为任何法律文件。请投资者认真阅读基金的《基金合同》，《招募说明书》，《产品资料概要》等文件，了解基金风险收益特征，并判断基金是否和投资者风险承受能力相适应。本文内容及观点仅供参考，近期关注行业不代表实际投资情况或投资建议。本公司或本公司的相关部门、雇员不对任何人使用本文内容而引致的任何损失承担责任。本文所有观点仅为成文时的观点，本公司有权对其进行调整。未经本公司事先的书面许可，任何个人或机构不得将此文件或任何部分以任何形式进行复制、修改、发布、转载，或对本文内容进行任何有悖原意的删改。

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